Estratégia de negociação alfa
Como eu uso Alfa ponderado para criar uma estratégia de negociação forex?
Nos mercados de câmbio ou de segurança convencional, o alfa ponderado é projetado para ajudar a discriminar entre diferentes instrumentos antes de aplicar uma estratégia de negociação. Pense nisso como selecionando os ingredientes certos antes de executar uma receita específica. O alfa ponderado permite que os comerciantes de forex vejam quais pares de moedas estão exibindo tendências e atividades significativas, agindo como um indicador de impulso.
Há alguns que afirmam que o alfa ponderado não pode ser aplicado à negociação de moeda. Eles sugerem que a natureza da troca de moeda é fundamentalmente diferente do que ações comerciais e fundos mútuos. Todo o conceito de moeda alfa baseia-se no pressuposto de que existem ineficiências no mercado de câmbio que podem ser exploradas através de análise de risco. Mercados altamente líquidos e ativos, como o forex, teoricamente, deixam pouco ou nenhum tempo para estratégias efetivas de negociação alfa efetivas.
Não obstante esse debate, a aplicação da análise alfa ponderada não seria diferente da sua aplicação em um mercado tradicional.
Interpretando o Alfa ponderado.
A alfa ponderada mede o desempenho de um instrumento (normalmente um estoque ou fundo mútuo) ao longo do tempo, exceto pelo fato de enfatizar a atividade recente em relação à atividade menos recente. É uma técnica para medir as variações de preços em um ativo e compará-lo com as mudanças de preços em ativos similares. O alfa ponderado é uma ferramenta popular para análise preliminar de tendências e momentum.
Ferramentas como forex momentum aplicam alfa ponderada para identificar os contratos forex atuais mais fortes. Os contratos que aumentaram no ano passado tiveram pontuações alfa ponderadas positivas. Os comerciantes podem usar essas informações para selecionar quais pares de moedas possuem maior potencial antes de aplicar uma estratégia mais completa. Por exemplo, se o par NZD / USD for um contrato mais forte do que o USD / CNY, o alfa ponderado quantifica essa força para que os comerciantes possam fazer uma comparação de maçãs para maçãs antes de sair ou entrar em qualquer posição.
Melhorando seu portfólio com Alpha e Beta.
Quando um investidor separa um único portfólio em duas carteiras, um portfólio alfa e um portfólio beta, ele ou ela terá mais controle sobre toda a combinação de riscos para os quais ele ou ela está exposto. Ao selecionar individualmente a sua exposição a alfa e beta, você pode aumentar os retornos consistentemente ao manter os níveis desejados de risco em seu portfólio agregado. Leia para saber como isso pode funcionar para você.
VER: Adicionar Alfa sem adicionar Risco.
Beta - O retorno gerado de um portfólio que pode ser atribuído aos retornos gerais do mercado. A exposição ao beta é equivalente à exposição ao risco sistemático. O alfa é a parcela do retorno de uma carteira que não pode ser atribuída aos retornos do mercado e, portanto, é independente dos retornos do mercado. Alfa - O retorno gerado com base no risco idiossincrático. Risco sistemático - O risco que vem de investir em qualquer segurança no mercado. O nível de risco sistemático que uma segurança individual possui depende de como ela está correlacionada com o mercado global. Isso é representado quantitativamente pela exposição beta. Risco Idiossincrático - O risco que advém de investir em um único título (ou classe de investimento). O nível de risco idiossincrático que uma segurança individual possui é altamente dependente de suas próprias características únicas. Isto é representado quantitativamente pela exposição alfa. (Observação: uma única posição alfa tem seu próprio risco idiossincrático. Quando um portfólio contém mais de uma posição alfa, o portfólio refletirá coletivamente o risco idiossincrático de cada posição alfa.)
O componente Beta Exposure.
Alfa e beta expõem portfólios ao risco idiossincrático e ao risco sistemático, respectivamente; no entanto, isso não é necessariamente uma coisa negativa. O grau de risco ao qual um investidor está exposto está correlacionado com o grau de retorno potencial que se pode esperar. Saiba mais sobre o risco em Como é arriscado seu portfólio? , Personalizando a Tolerância ao Risco e Determinando o Risco e a Pirâmide do Risco.
Como você escolhe a exposição?
Se você acha que o S & amp; P 500 não representa com precisão o mercado como um todo, há muitos outros índices que você achará que pode ser melhor para você. Há uma limitação, no entanto, como muitos dos outros índices não têm a ampla variedade de opções de investimento que o S & amp; P 500 faz. Isso geralmente limita os indivíduos a usar o índice S & P 500 para obter a exposição beta.
Agora você deve escolher um nível desejado de exposição beta para seu portfólio. Se você investir 50% do seu capital em um fundo de índice S & P 500 e mantiver o restante em dinheiro, sua carteira terá uma versão beta de 0,5. Se você investir 70% do seu capital em um fundo do S & amp; P 500 Index e mantiver o restante em dinheiro, o beta da sua carteira será de 0,7. Isso ocorre porque o S & amp; P 500 representa o mercado global, o que significa que ele terá uma versão beta de 1. A escolha de uma exposição beta é altamente individual, e será baseada em muitos fatores. Se um gestor fosse comparado a algum tipo de índice de mercado, esse gerente provavelmente optaria por ter um alto nível de exposição a beta. Se o gerente estava apontando para um retorno absoluto, ele ou ela provavelmente optaria por ter uma exposição beta bastante baixa.
Formas de obter a exposição beta.
Existem vantagens e desvantagens para cada opção. Ao usar um fundo de índice para obter a exposição beta, o gerente deve usar uma grande quantidade de dinheiro para estabelecer a posição. A vantagem, no entanto, é que não há horizonte temporal limitado na compra de um próprio fundo de índice. Ao comprar futuros de índice para obter exposição a um beta, um investidor precisa apenas de uma parte do caixa para controlar a mesma posição de compra do índice em si. A desvantagem é que é preciso escolher uma data de liquidação para um contrato futuro, e esse volume de negócios pode criar custos de transação mais altos. (Leia mais sobre índices no Index Investing.)
O componente alfa
Alguns gerentes de portfólio usam seus portfólios alfa para comprar ações individuais. Este método não é puro alfa, mas sim a habilidade do gerente na seleção de patrimônio. Isso cria um retorno alfa positivo, mas é o que é chamado de "alfa contaminado". Está contaminada por causa da consequente exposição beta que acompanha a compra da equidade individual, o que impede que esse retorno seja um alfa puro.
Investidores individuais tentando replicar essa estratégia encontrarão o último cenário de produzir alfa contaminada como o método preferido de execução. Isso se deve à incapacidade de investir em fundos de propriedade privada geridos profissionalmente (casualmente chamados hedge funds) que se especializam em estratégias alfa puras. (Para saber mais sobre os fundos de hedge, consulte Introdução aos fundos de hedge - Parte Um, Parte Dois e Uma Breve História do Fundo de Hedge).
Há um debate sobre como esse portfólio alfa deve ser alocado. Uma metodologia afirma que um gerente de portfólio deve fazer uma grande "aposta" alfa com o capital da carteira alfa reservado para a geração alfa. Isso resultaria na compra de um único investimento individual e usaria o montante total de capital definido dentro do portfólio alfa.
Existe alguma discordância entre os investidores, porque alguns dizem que um único investimento alfa é muito arriscado, e um gerente deve ter várias posições alfa para fins de diversificação de risco. (Continue lendo sobre alpha em Understanding Volatility Measurements.)
Colocando tudo junto.
Para ter mais controle sobre o risco total ao qual um investidor está exposto em uma carteira agregada, ele ou ela deve separar essa carteira em duas carteiras: uma carteira alfa e uma carteira beta. A partir daqui, o investidor deve decidir qual o nível de exposição beta que seria mais vantajoso. O excesso de capital dessa decisão é então colocado em uso em um portfólio alfabético separado para criar a melhor estrutura alfa-beta.
Investidores Alpha Point.
Arbitragem Estatística | Gestão de portfólio | Quant Finance.
Estratégias de negociação.
Lista de fundos negociados em bolsa.
Um fundo negociado em bolsa (ETF) é um título comercializável que geralmente rastreia um índice ou uma base de ativos. Sendo negociado como um estoque regular e tipicamente com maior liquidez e taxas mais baixas que os fundos mútuos, é uma opção de investimento muito popular.
O ETF tem uma grande lista de ETFs disponíveis no mercado, agrupados por 1) classe de ativos (por exemplo, commodities, renda fixa, etc.), 2) estilo de investimento (por exemplo, long-short, small cap, etc.), 3) setor (REIT, utilitários, etc.), 4) região e muitas outras categorias. Ele também fornece uma lista dos ETFs que acompanham índices principais (por exemplo, S & amp; P 500, Russel 3000, etc.).
Esta é definitivamente uma lista que vale a pena conferir: etf / channels.
Estratégias de negociação 101.
Gerar alfa é apenas uma das três pernas necessárias para uma estratégia comercial completa. Os alfas gerados precisam ser combinados com o modelo de risco e as estimativas de custo de transação no otimizador, a fim de obter as ordens correspondentes que precisam ser colocadas. Uma ilustração desse processo é apresentada abaixo:
Para os custos de transação, normalmente os investidores realizam o seguinte cálculo:
Custos de transação = Taxas de negociação + Custo de spread de compra / venda = x pb + Propagação bid-ask / 2.
onde x é as taxas comerciais impostas pelo corretor.
O modelo de risco refere-se à matriz de variância-covariância dos retornos das ações. Os alfas referem-se à mistura de um número de alfas padronizados, por ex. variações de impulso, variações médias de reversão, negociação de pares, etc.
O otimizador em seguida, executando as seguintes operações (otimização multi-objetivo):
Maximizar a exposição alfa Minimizar os custos de transação Minimizar o risco.
Outros objetivos e restrições são tipicamente incluídos: neutralizar a exposição ao beta (para estratégias neutras de mercado) e estabelecer limites para o tamanho do comércio, tamanho da posição, exposição do setor, exposição do país etc. Estamos planejando aprofundar o processo de otimização em futuros posts.
Reversão média usando curvas de regressão linear.
Apresentamos o conceito de reversão média em uma publicação anterior, neste artigo apresentaremos uma versão ajustada da reversão média que utiliza curvas de regressão linear em vez de médias móveis.
A média móvel é um indicador de atraso, de modo que, essencialmente, as curvas de regressão linear podem potencialmente proporcionar um melhor ajuste dos dados disponíveis. É útil comparar os resultados de ambos os métodos, no entanto, # 8211; O mesmo se aplica a todas as versões ajustadas testadas, faria sentido comparar primeiro a versão base.
A curva de regressão linear é essencialmente um pacote de numerosas linhas, mas as extremidades das linhas estão ocultas (limites superiores e inferiores), enquanto o ponto médio é mostrado apenas e está conectado, respectivamente, a outros pontos médios em toda a série temporal.
Implementação de back-test de reversão à média em ações S & amp; P500 usando Curvas de Regressão Linear:
Estimar a Curva de Regressão Linear por janela de visualização Em cada dia, compare o preço de fechamento com o valor médio estimado; Se o preço de fechamento for maior do que o desvio médio + n *, feche e feche quando você atravessa a média ou em um momento pré-determinado. Se o preço de fechamento for menor do que a média & # 8211; n * desvio vai longo e próximo quando você cruza a média ou em um tempo pré-determinado.
Estratégia de Momento Ajustado.
Essa é uma estratégia de momentum levemente otimizada que envolve a normilização dos retornos das ações usando uma métrica de risco. Neste exemplo, vamos nos referir ao uso dos níveis VIX para o ajuste de risco dos retornos. Outras métricas de risco também podem ser usadas, como Value at Risk (VaR). O conceito é semelhante, ajustamos os retornos usando um indicador de risco antes de classificar o universo de ações com base nos retornos.
VIX é o símbolo do CBOE Volatility Index, que é uma medida popular da volatilidade implícita das opções de ações da S & amp; P 500.
Calcule os retornos diários dos estoques S & amp; P500 Calcule os retornos médios por janela de aparência (por exemplo, 3-12 meses) Rode os cálculos de retorno médio um dia ao mesmo tempo Divida os retornos médios pelos níveis VIX de cada dia de negociação Classifique ações por retornos ajustados - selecione os principais itens n e inferior n Acompanha os retornos dos n melhores e inferiores para o seu período de espera (por exemplo, 1-mo). Estimue seus retornos históricos e volatilidade e compare-os a um benchmark - neste caso índice S & P500.
Dividir os retornos pelos níveis VIX pode não produzir valores significativos em uma escala absoluta, mas em uma escala relativa e, a fim de ordenar as ações, fornece informações úteis. Mais especificamente, rebaixa o impacto de altos retornos em dias muito voláteis e melhora os altos retornos nos dias de negociação com menor volatilidade. O conceito é semelhante se estiver usando qualquer outro indicador de risco, como mencionado anteriormente.
Estratégia de Momento usando o PCA.
Estime os componentes principais (em R use stats da biblioteca e function princomp). Regressar cada estoque contra os principais componentes principais mais significativos. Use os resíduos para obter um escore z ou qualquer outra métrica normalizada para cada estoque. Defina um limite para o escore z para selecionar ações para negociar (acionador de negociação). Selecione os pesos com base em z-score.
Volatilidade Carry Trade.
Volatility Carry Trade é uma estratégia de negociação de futuros & # 8211; a primeira estratégia de não-ações apresentada neste blog até agora.
Estratégia sobre futuros, conceitos-chave: backwardation / contango A volatilidade neutra da Vega possui uma estratégia de negociação (ou seja, proteção contra a volatilidade). Dois contratos de futuros diferentes são negociados: ST e LT; rolling futures no S & amp; P 500 VIX Index ST é o futuro a curto prazo e LT é o futuro a longo prazo Se ST / LT & gt; 1 então em atraso, então compre ST e venda LT If ST / LT & lt; 1 então faça um carry trade: venda ST e compre LT.
Termos-chave explicados abaixo:
Atraso: o contrato de futuros está sendo negociado abaixo do preço spot esperado.
Contango: O contrato de futuros está sendo negociado acima do preço spot esperado.
Vega neutro: posição que não é sensível às flutuações de volatilidade.
Compre no GAP.
Comprar no GAP é uma estratégia bastante simples que requer a estimativa de mínimos de dias anteriores e a comparação da abertura de cada dia durante um período de tempo para eles. Baseia-se na reversão média e é uma estratégia intradiária, uma vez que as posições devem ser fechadas no dia em que foram abertas.
A estratégia sugere a compra de 100 ações fora do S & amp; P500 que têm os menores dias anteriores abaixo do preço de abertura atual. Computações requeridas:
Calcular o dia anterior próximo ao dia atual aberto Calcular o retorno próximo para fechar e desvios padrão Calcular a abertura para fechar o retorno para cada dia Verifique se o retorno acima é menor que o desvio padrão de 90 dias do fechamento.
Construindo Estratégias de Negociação Sistemática & # 8211; Parte I.
Esta série de postagens é dar uma visão geral sobre a construção de estratégias quantitativas. Este post não é sobre os intrincados detalhes sobre como construir uma infra-estrutura para simular tais estratégias ou como implementar tecnicamente, mas deve servir apenas como uma cartilha para todos aqueles que desejam construir portfólios quantitativos.
Toda estratégia começa com uma ideia. Ao contrário de uma avaliação qualitativa (por exemplo, o estoque da Apple vai aumentar no próximo mês) que envolve a pesquisa de um analista sobre principalmente seguindo alguns estoques, uma estratégia quantitativa está mais envolvida e precisa se inscrever no seguindo as regras.
Deveria ser uma regra geral que pode ser aplicada a um amplo conjunto de ações (o que chamamos de Universo). A estratégia não deve sofrer de viés para frente. Em palavras simples, significa que você não pode usar dados futuros para prever dados futuros. A estratégia pode, no entanto, usar todos os dados até então, para prever direções futuras. Um deve ser capaz de expressar a regra em uma forma matemática. O resultado da regra deve ser um conjunto de valores em dólares que podem ser atribuídos a cada estoque no Universo.
Digamos que temos uma idéia simples de que os estoques que surgiram recentemente cairão e vice-versa. Esse padrão de comportamento é o que é popularmente chamado de anomalia de reversão média. Deixe-nos como nós quantificamos & # 8221; esta ideia.
Quantificação da idéia.
Existem maneiras diferentes de como podemos quantificar & # 8221; esta ideia. Não há uma maneira tão correta na construção de uma idéia. A maior parte envolve tentativa e erro e para ver como diferentes fatores afetam uma ideia.
Vamos começar com a ideia de reversão à média. Uma maneira de afirmá-lo matematicamente está abaixo.
Montante investido para estoque I e dia D (peso [i, d]) = & # 8211; Retornos de 5 dias do Stock I no Dia D; para todas as ações do Top 500 por volume (devoluções5 [i, d]).
Nesta expressão, quantificamos os retornos recentes & # 8221; como os últimos 5 dias retornam. O universo é o top 500 ações negociadas em volume nos mercados de ações dos EUA.
Uma preocupação imediata com esta estratégia é que observamos, a soma do dólar investido não será igual ao nosso valor nocional que planejamos investir. Então, para normalizar o nocional, podemos fazer a seguinte operação.
peso [i, d] = (peso [i, d] * valor nocional) / (soma absoluta de todo o peso [i, d])
É isso! Esta é a versão mundial de uma estratégia quantitativa. Vamos ver como ele funciona.
Seguindo, olhemos maneiras de melhorar a idéia e torná-la mais comercializável!
Estratégia de reversão média.
A reversão média nas ações refere-se ao pressuposto de que um estoque tende a se deslocar sobre seu preço histórico ao longo do tempo. Como resultado, é necessário estimar o preço médio histórico de um estoque durante um período de tempo e, em seguida, verificar como ele diverge em diferentes pontos no tempo.
Implementação de back-test de reversão à média em ações S & amp; P500:
Calcular a média móvel e o desvio de rolagem sobre os preços das ações históricas Em cada dia, compare o preço de fechamento com a média histórica; Se o preço de fechamento for maior do que o desvio médio + n *, feche e feche quando você atravessa a média ou em um momento pré-determinado. Se o preço de fechamento for menor do que a média & # 8211; n * desvio vai longo e próximo quando você cruza a média ou em um tempo pré-determinado.
Por padrão, e se nenhum tempo pré-determinado for usado, todos os retornos gerados devem ser positivos se, a qualquer momento, o estoque cruzar sua média histórica (especialmente se usar um conjunto grande de dados históricos, o que provavelmente aconteceu em algum momento) . Também pode fazer sentido definir um gatilho de fechamento com base no tempo também (por exemplo, período de 12 meses ou mais com base na avaliação pessoal se o estoque não tiver sido revertido enquanto isso). Como sempre, também pode ser uma boa idéia definir um limite com base nas perdas & # 8211; ou seja, não permita que as perdas excedam n%, o que pode ser novamente determinado com base em uma avaliação pessoal. As restrições podem ser modeladas no back-testing para ver qual será o impacto no alfa gerado.
Momentum Trading.
Momentum in equity refere-se à compra de ações que tiveram altos retornos no passado (normalmente nos últimos 3-12 meses) e à venda daqueles que tiveram rendimentos pobres ao longo do mesmo período de tempo. É uma tendência empiricamente observada para o aumento dos preços aumentar ainda mais e baixar os preços para cair mais. Os sinais baseados em um alto de 52 semanas foram usados pelos analistas em recomendações de compra e venda.
Implementação de back-test de momentum em ações S & amp; P500:
Calcule os rendimentos diários dos estoques S & amp; P500 Calcule os retornos médios por janela de retrocesso (por exemplo, 3-12 meses) Rode os cálculos de retorno médio um dia de cada vez Classifique ações por retornos e # 8211; selecione top n e bottom n ações Acompanhe os retornos dos n principais e últimos participantes para seu período de permanência (por exemplo, 1 mês) Estime seus retornos e volatilidade históricos e compare-os com um benchmark & # 8211; neste caso, o índice S & amp; P500. Existe persistência nos retornos?
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